建設銀行 (939)

x 2008/02/12 工商東亞 7.6 跑贏大市
至於建設銀行(0939.HK)﹐韓致立表達了較為謹慎的看法﹐因為建設銀行對中國地產業務的投資相對較多﹐而中國的緊縮措施可能影響地產行業今年的前景。維持建設銀行的買進評級﹐目標價7.60港元。

x 2008/02/11 高盛 6.85 跑贏大市
高盛指出,由於預期長期增長率會放慢,加上中國在控制通脹與及防止經濟硬著陸的情況下,涉及之政策風險與利率上升等因素,故將中資銀行的12個月目標價調低21-31%(見表),但維持該等銀行之評級不變。高盛又表示,預期中國今年經濟會溫和地放慢,高通脹與美國信貸市場危機的不利因素於今年仍會持續。儘管市場普遍預期內地銀行今年收費收入增長會放慢,新的不良貸款淨額會上升,並以大行尤甚,但相信穩定甚或擴闊的淨息差將有助銀行維持理想的盈利增長。

x 2008/01/25 大摩 8.76 跑贏大市
摩根士丹利表示，對中資銀行股前景審慎樂觀，預期08年業內貸款增長14%，手續費用收入增長30-40%，仍然看好大型銀行。

x 2008/01/23 瑞信 7.64 中性
瑞信昨日發表研究報告表示，中資銀行或須為美國次按投資作大額撇帳，認為若不計及一次性開支或次按風險，許多銀行股基本因素仍強，值得趁低吸納，故維持給予該行業「增持」評級。該行指出，工商銀行(1398.HK)及建設銀行(0939.HK)上周宣佈，預料其07年度淨利潤，在計入一次性開支及相關次按投資提撥後，將分別增長60%及47%。雖然兩行未有公佈會否為次按投資作出額外撥備，但由此可見兩行去年第四季度盈利表現持續理想。

x 2008/01/18 百富勤 7.21 跑贏大市
BNP發表研究報告，維持對中資金融股的「中性」評級。其中BNP調降了中資銀行股的目標價，並抱審慎看法，因預期從緊政策仍會帶來巨大的影響。BNP表示，一些信貸及費用收入增長較佳的股份，其實亦面對資產質素同時下跌，這是市場忽略的要點。至於保險股方面，通脹令其保費收入增長放緩，但投資收益仍可支持盈利表現。選股方面，BNP認為工行防守佳選，因其貸款增長最為穩定，亦最少倚賴股票市場帶來的收入。至於平保近期股價則受禁售期屆期所纏繞，但股票投資收益及潛在併購，令該股有上升空間。交行則最有盈利調低風險，因其貸款

x 2008/01/18 野村 10.82 買入
野村稱，撇除退休金及為次按的進一步撥備，建設銀行(0939)07年度的純利可達680至690億元人民幣，即按年增幅至少達50%；且建行剛預告去年度純利同比增48%，若剔除為提早退休員工所提計的薪酬折現的影響，同比增幅將為62%。野村維持建行強烈買入評級，合理價10.82元。