工商銀行 (1398)

x 2008/02/12 工商東亞 8 跑贏大市
工商東亞的韓致立說﹐強勁的收益增長應該能夠抵消次級抵押貸款撥備的影響。Thomson Financial預計工商銀行2007財年純利較上年增長79%﹐至878.58億港元。韓致立維持該股的買進評級﹐目標價8.00港元。

x 2008/02/11 高盛 6 跑贏大市
高盛維持工商銀行(1398.HK)的買進評級，目前估值合理，只相當於2008年13倍的預測市盈率；稱，工行是以人民幣標的證券收益率上漲的最大受惠者之一。估計財資業務的收益率每增加1個百分點，今年就會給工行帶來人民幣3.77億元的稅前盈利。預計2007年工行淨利將上升60%，2008年將上升48%，2009年將上升20%。稱，同類銀行中，工行是低風險業務比重最大的銀行之一，其貸款主要集中於基建、能源和消費者業務，也是盈利對新增壞帳和信用成本的敏感度最低的銀行之一。但將工行目標價由7.65港元降至6

x 2008/01/29 瑞銀 6.7 買入
瑞銀早前已將工商銀行(1398)08財年每股收益預期調低3%、09財年預期亦下調2%。現稱，受穩定的息差及手續費收入持續增長推動，雖有關增長某程度會被美元債券撥備，及人力資源發展計劃帶來的較高員工成本所抵消，預計今年工行純利增37%。瑞銀表示，工行收益面臨的主要風險是不良貸款形成，估計淨新增不良貸款形成每上升50%，就將使08財年每股收益進一步下降20%。瑞銀將工行目標價由7.3元調低至6.7元，維持買入評級。

x 2008/01/25 大摩 6.99 跑贏大市
摩根士丹利表示，對中資銀行股前景審慎樂觀，預期08年業內貸款增長14%，手續費用收入增長30-40%，仍然看好大型銀行。

x 2008/01/23 瑞信 7.09 跑贏大市
瑞信昨日發表研究報告表示，中資銀行或須為美國次按投資作大額撇帳，認為若不計及一次性開支或次按風險，許多銀行股基本因素仍強，值得趁低吸納，故維持給予該行業「增持」評級。該行指出，工商銀行(1398.HK)及建設銀行(0939.HK)上周宣佈，預料其07年度淨利潤，在計入一次性開支及相關次按投資提撥後，將分別增長60%及47%。雖然兩行未有公佈會否為次按投資作出額外撥備，但由此可見兩行去年第四季度盈利表現持續理想。

x 2008/01/18 百富勤 7.13 跑贏大市
BNP發表研究報告，維持對中資金融股的「中性」評級。其中BNP調降了中資銀行股的目標價，並抱審慎看法，因預期從緊政策仍會帶來巨大的影響。BNP表示，一些信貸及費用收入增長較佳的股份，其實亦面對資產質素同時下跌，這是市場忽略的要點。至於保險股方面，通脹令其保費收入增長放緩，但投資收益仍可支持盈利表現。選股方面，BNP認為工行防守佳選，因其貸款增長最為穩定，亦最少倚賴股票市場帶來的收入。至於平保近期股價則受禁售期屆期所纏繞，但股票投資收益及潛在併購，令該股有上升空間。交行則最有盈利調低風險，因其貸款