Friday, February 15, 2008
中國電信 (728)
5.69(7)
15.86億
3.310 - 7.580
x 2008/02/04 瑞銀 4.5 沽出 瑞銀將中國電信目標價維持在4.50港元
x 2008/01/28 荷銀 6.6 中性 對於市場預期內地於3月人大後正式公佈電信業重組，荷銀稱加強了此看法。若電信業重組，該行最看好聯通，或同時一次過看好中電信，網通及聯通。中移動在電信業重組時，股價可能會受壓，但當市場焦點放在中移動業務的基本因素上時，將回復升勢。
x 2008/01/25 美林 4.4 跑贏大市 美林同時調高聯通、網通及中電信的自由現金流增長預測分別為1%至2.5%、-2%至0% 以及由-1.5%至0% 。
x 2008/01/18 大摩 5.5 中性 報告指出，上半年電信業重組將再成熱門話題，中電信有機會通過收購聯通(0762.HK)網絡進入無線電訊市場，成為股價上升動力；加上無線寬帶上客增長，可能超越市場估計700-800萬戶。大摩相信，中電信股價已部分反映重組溢價，下跌風險包括未能以合理價值收購聯通網絡資產；未來數月固網上客下跌趨勢惡化；以及增加企業解決方案業務可能攤薄整體EBITDA(扣除息、稅、折扣及攤銷前)利潤。
x 2008/01/14 花旗 7.03 中性 該行指, 今年中資電訊股的表現, 將仍受行業重組及3G發牌等消息主導, 料股價更為波動。該行仍視長期盈利增長前景清晰的中移動為行業首選; 至於聯通則認為該股風險回報有利, 行業重組將有利釋出價值, 故吁買入。
x 2007/12/28 里昂 6.3 沽出 里昂證券發表研究報告表示，發改委近日發表一份關於內地電信業的重組報告，僅屬研究用途，未必代表發改委的政策方針，故此維持予中電信(０７２８)「沽售」投資評級，目標價６﹒３元。
x 2007/12/19 高盛 5.5 中性
15.86億
3.310 - 7.580
x 2008/02/04 瑞銀 4.5 沽出 瑞銀將中國電信目標價維持在4.50港元
x 2008/01/28 荷銀 6.6 中性 對於市場預期內地於3月人大後正式公佈電信業重組，荷銀稱加強了此看法。若電信業重組，該行最看好聯通，或同時一次過看好中電信，網通及聯通。中移動在電信業重組時，股價可能會受壓，但當市場焦點放在中移動業務的基本因素上時，將回復升勢。
x 2008/01/25 美林 4.4 跑贏大市 美林同時調高聯通、網通及中電信的自由現金流增長預測分別為1%至2.5%、-2%至0% 以及由-1.5%至0% 。
x 2008/01/18 大摩 5.5 中性 報告指出，上半年電信業重組將再成熱門話題，中電信有機會通過收購聯通(0762.HK)網絡進入無線電訊市場，成為股價上升動力；加上無線寬帶上客增長，可能超越市場估計700-800萬戶。大摩相信，中電信股價已部分反映重組溢價，下跌風險包括未能以合理價值收購聯通網絡資產；未來數月固網上客下跌趨勢惡化；以及增加企業解決方案業務可能攤薄整體EBITDA(扣除息、稅、折扣及攤銷前)利潤。
x 2008/01/14 花旗 7.03 中性 該行指, 今年中資電訊股的表現, 將仍受行業重組及3G發牌等消息主導, 料股價更為波動。該行仍視長期盈利增長前景清晰的中移動為行業首選; 至於聯通則認為該股風險回報有利, 行業重組將有利釋出價值, 故吁買入。
x 2007/12/28 里昂 6.3 沽出 里昂證券發表研究報告表示，發改委近日發表一份關於內地電信業的重組報告，僅屬研究用途，未必代表發改委的政策方針，故此維持予中電信(０７２８)「沽售」投資評級，目標價６﹒３元。
x 2007/12/19 高盛 5.5 中性
中國聯通 (762)
19.02(10)
6.29億
9.050 - 19.800
x 2008/02/14 匯豐證券 18.8 中性 匯豐證券指出，聯通(0762)的股價在過去三個月跑贏恒指42%，其股價已充份反映電信業重組的利好因素，相信其上升空間有限，因此將投資評級由「增持」降至「中性」，但將目標價上調2%，由18.4元調升至18.8元，主要因該行調高對人民幣兌港元匯價的假設。
x 2008/02/05 百富勤 21.6 跑贏大市 法巴調高聯通(0762)目標價，由18.6元上調至21.6元，維持「買入」建議。法巴指出，中國電訊業可能在今年上半年出現，而聯通很大機會與網通(0906)合併，由於聯通近45%權益在公眾人士手中，所以收購價將會有溢價，因此將10%收購溢價計入目標價，所以將目標價調高。
x 2008/01/28 荷銀 23 買入 荷蘭銀行將中國聯通(0762)的目標價由24元降至23元，因通脹上升，維持該股買入的評級。荷銀稱，聯通是該行電信重組概念股中的首選股份；認為聯通的GSM網絡，是中國移動網絡中管理最差的，相信這部分業務將好轉。
x 2008/01/25 美林 13.5 跑贏大市 美林同時調高聯通、網通及中電信的自由現金流增長預測分別為1%至2.5%、-2%至0% 以及由-1.5%至1% 。
x 2008/01/23 高盛 18.9 買入 高盛將聯通(0762)加入「亞太區確信買入名單」，目標價維持18.9元，高盛認為內地電訊業重組會在今年內公佈，料各大電訊股的母公司有機會在第二季重組，中電信(0762)很大機會將購入聯通的 CDMA 資產，網通與聯通 GSM 資產合併，並獲全面綜合牌照，中移動不會分拆。
x 2008/01/21 JP摩根 16.5 中性 摩根大通指出，聯通(0762)去年12月的用戶人數繼續錄得負增長，即使推出 CDMC 低端服務，仍未能刺激用戶人數上升，摩通稱，聯通去年用戶人數較其預計低0.2%，所以或對其盈利預測作出修訂。摩通認為，即使數據欠理想，但其股價將會繼續受到電訊業重組的傳聞所支持，估計重組的每股「分手費」達18-19.5元，較 GSM 及 CDMA 業務有10-20%溢價。
x 2008/01/14 花旗 22 跑贏大市 該行指, 今年中資電訊股的表現, 將仍受行業重組及3G發牌等消息主導, 料股價更為波動。該行仍視長期盈利增長前景清晰的中移動為行業首選; 至於聯通則認為該股風險回報有利, 行業重組將有利釋出價值, 故吁買入。
x 2008/01/04 瑞信 15.5 中性 國家發改委員和信息產業部正在考慮下調漫遊費﹐現在這項費用的上限為每分鐘人民幣0.8元。中國移動(0941.HK)和中國聯通(0762.HK)的管理層指出﹐這對公司收入的影響很小﹐因為國內漫遊費收入僅佔總服務收入的6%-7%左右。國內漫遊費下調的影響可能被通話時間的延長和用戶正在所抵消。
x 2007/12/26 里昂 20 跑贏大市 里昂證券維持中國聯通(0762.HK)「強於大盤」評級；目標價20.00港元。里昂證券稱，該公司11月份新增用戶140萬，2007年用戶增長率折合成年率約為13.5%，略微超過預期。該機構表示，聯通以穩定的速度發展，但明年發展將得到提升，因為GSM網絡完全升級至2.5G GPRS，平均每用戶每月收入趨穩；里昂證券認為，聯通已再度專注於投資GSM業務。該機構認為聯通2008年不會被拆分，這給了該公司提高盈利能力的機會。
x 2007/12/19 瑞銀 20.4 跑贏大市 瑞銀發表研究報告，將中國聯通目標價由17.5元上調至20.4元，投資評級為「買入」，並將其07-09年每股盈利預測由0.58元、0.7元及0.78元，上調至0.61元、0.73元及0.8元，這主要反映其增值服務收入帶來動力。瑞銀認為，聯通的重組概念較固網股更佳，但股價近月跑輸同業，故目前已為買入時機。
6.29億
9.050 - 19.800
x 2008/02/14 匯豐證券 18.8 中性 匯豐證券指出，聯通(0762)的股價在過去三個月跑贏恒指42%，其股價已充份反映電信業重組的利好因素，相信其上升空間有限，因此將投資評級由「增持」降至「中性」，但將目標價上調2%，由18.4元調升至18.8元，主要因該行調高對人民幣兌港元匯價的假設。
x 2008/02/05 百富勤 21.6 跑贏大市 法巴調高聯通(0762)目標價，由18.6元上調至21.6元，維持「買入」建議。法巴指出，中國電訊業可能在今年上半年出現，而聯通很大機會與網通(0906)合併，由於聯通近45%權益在公眾人士手中，所以收購價將會有溢價，因此將10%收購溢價計入目標價，所以將目標價調高。
x 2008/01/28 荷銀 23 買入 荷蘭銀行將中國聯通(0762)的目標價由24元降至23元，因通脹上升，維持該股買入的評級。荷銀稱，聯通是該行電信重組概念股中的首選股份；認為聯通的GSM網絡，是中國移動網絡中管理最差的，相信這部分業務將好轉。
x 2008/01/25 美林 13.5 跑贏大市 美林同時調高聯通、網通及中電信的自由現金流增長預測分別為1%至2.5%、-2%至0% 以及由-1.5%至1% 。
x 2008/01/23 高盛 18.9 買入 高盛將聯通(0762)加入「亞太區確信買入名單」，目標價維持18.9元，高盛認為內地電訊業重組會在今年內公佈，料各大電訊股的母公司有機會在第二季重組，中電信(0762)很大機會將購入聯通的 CDMA 資產，網通與聯通 GSM 資產合併，並獲全面綜合牌照，中移動不會分拆。
x 2008/01/21 JP摩根 16.5 中性 摩根大通指出，聯通(0762)去年12月的用戶人數繼續錄得負增長，即使推出 CDMC 低端服務，仍未能刺激用戶人數上升，摩通稱，聯通去年用戶人數較其預計低0.2%，所以或對其盈利預測作出修訂。摩通認為，即使數據欠理想，但其股價將會繼續受到電訊業重組的傳聞所支持，估計重組的每股「分手費」達18-19.5元，較 GSM 及 CDMA 業務有10-20%溢價。
x 2008/01/14 花旗 22 跑贏大市 該行指, 今年中資電訊股的表現, 將仍受行業重組及3G發牌等消息主導, 料股價更為波動。該行仍視長期盈利增長前景清晰的中移動為行業首選; 至於聯通則認為該股風險回報有利, 行業重組將有利釋出價值, 故吁買入。
x 2008/01/04 瑞信 15.5 中性 國家發改委員和信息產業部正在考慮下調漫遊費﹐現在這項費用的上限為每分鐘人民幣0.8元。中國移動(0941.HK)和中國聯通(0762.HK)的管理層指出﹐這對公司收入的影響很小﹐因為國內漫遊費收入僅佔總服務收入的6%-7%左右。國內漫遊費下調的影響可能被通話時間的延長和用戶正在所抵消。
x 2007/12/26 里昂 20 跑贏大市 里昂證券維持中國聯通(0762.HK)「強於大盤」評級；目標價20.00港元。里昂證券稱，該公司11月份新增用戶140萬，2007年用戶增長率折合成年率約為13.5%，略微超過預期。該機構表示，聯通以穩定的速度發展，但明年發展將得到提升，因為GSM網絡完全升級至2.5G GPRS，平均每用戶每月收入趨穩；里昂證券認為，聯通已再度專注於投資GSM業務。該機構認為聯通2008年不會被拆分，這給了該公司提高盈利能力的機會。
x 2007/12/19 瑞銀 20.4 跑贏大市 瑞銀發表研究報告，將中國聯通目標價由17.5元上調至20.4元，投資評級為「買入」，並將其07-09年每股盈利預測由0.58元、0.7元及0.78元，上調至0.61元、0.73元及0.8元，這主要反映其增值服務收入帶來動力。瑞銀認為，聯通的重組概念較固網股更佳，但股價近月跑輸同業，故目前已為買入時機。
中國網通 (906)
23.33(8)
3.22億
14.900 - 26.500
x 2008/02/04 瑞銀 20 減持 瑞銀將中國網通評級由中性下調至賣出
x 2008/01/28 荷銀 26 中性 荷銀將中國網通目標價從25.0港元上調至26.0港元.對於市場預期內地於3月人大後正式公佈電信業重組，荷銀稱加強了此看法。若電信業重組，該行最看好聯通，或同時一次過看好中電信，網通及聯通。中移動在電信業重組時，股價可能會受壓，但當市場焦點放在中移動業務的基本因素上時，將回復升勢。
x 2008/01/25 美林 21 跑贏大市 美林同時調高聯通、網通及中電信的自由現金流增長預測分別為1%至2.5%、-2%至0% 以及由-1.5%至0% 。
x 2008/01/21 雷曼 15 減持 網通上週五表示Telefonica將它在網通中的持股比率上調至7.2%。雷曼說，Telefonica的增持對網通的運營將不會產生實質性影響，因這將不會改善網通固網業務的基本面。雷曼稱，在行業重組的前景明朗前，相信網通目前的股價已經反映了重組潛在帶來的大部分協同效應。
x 2008/01/17 大摩 26.3 中性 該行指出，有關內地電訊行業重組的各項討論及建議，相信在今年上半年會更熱烈，預期網通最終會與聯通(0762-HK)旗下GSM網絡合併，且取得W-CDMA制式的第三代移動電訊(3G)牌照，進軍移動電訊市場。同時，該行料網通寬帶業務表現有增長，08年用戶數目可望增加400-500萬戶。
x 2008/01/14 花旗 26.8 中性 該行指, 今年中資電訊股的表現, 將仍受行業重組及3G發牌等消息主導, 料股價更為波動。該行仍視長期盈利增長前景清晰的中移動為行業首選; 至於聯通則認為該股風險回報有利, 行業重組將有利釋出價值, 故吁買入。
x 2008/01/04 高盛 27.5 跑贏大市 高盛證券發表研究報告表示，中國信產部早前表示，2008年將會積極推動電信企業經營方案盡快出台，優化市場競爭結構，但該行認為有關言論並不直接代表信產部會承諾，於今年內發出3G牌照或完成行業重組。不過，該行認為相關的監管機構已建立共識，故相信今年內出現重組或發牌的機會將會增加。高盛在報告中指出，持續相信行業重組，以及聯通(0762.HK)2G業務與固網商合併的機會大於發牌，而網通(0906.HK)、聯通及中國電信(0729.HK)將會是政策轉變的潛在得益者。該行續稱，由於今年出現行業重組的機會增加，
x 2007/12/24 JP摩根 24 中性 網通11月份固網客戶淨流失顯著擴大, 由10月份流失37.04萬戶增至11月份的76.09萬戶, 今年11個月平均每月淨流失5.7萬戶, 總用戶降至約1.133億。摩通認為, 電訊商競爭以及移動替代情況在年終特別明顯, 加上網通的策略是除去低用量客戶, 吸收高用量客戶, 故12月份流失將會倍增。 相反, 11月份寬頻總用戶新增48.2萬, 至1,930萬, 高於10月的46.2萬戶, 以及今年以來每月平均的44.3萬。 不過, 摩通表示, 對網通今年全年固網總用戶1.137億的預測過份樂觀, 因
3.22億
14.900 - 26.500
x 2008/02/04 瑞銀 20 減持 瑞銀將中國網通評級由中性下調至賣出
x 2008/01/28 荷銀 26 中性 荷銀將中國網通目標價從25.0港元上調至26.0港元.對於市場預期內地於3月人大後正式公佈電信業重組，荷銀稱加強了此看法。若電信業重組，該行最看好聯通，或同時一次過看好中電信，網通及聯通。中移動在電信業重組時，股價可能會受壓，但當市場焦點放在中移動業務的基本因素上時，將回復升勢。
x 2008/01/25 美林 21 跑贏大市 美林同時調高聯通、網通及中電信的自由現金流增長預測分別為1%至2.5%、-2%至0% 以及由-1.5%至0% 。
x 2008/01/21 雷曼 15 減持 網通上週五表示Telefonica將它在網通中的持股比率上調至7.2%。雷曼說，Telefonica的增持對網通的運營將不會產生實質性影響，因這將不會改善網通固網業務的基本面。雷曼稱，在行業重組的前景明朗前，相信網通目前的股價已經反映了重組潛在帶來的大部分協同效應。
x 2008/01/17 大摩 26.3 中性 該行指出，有關內地電訊行業重組的各項討論及建議，相信在今年上半年會更熱烈，預期網通最終會與聯通(0762-HK)旗下GSM網絡合併，且取得W-CDMA制式的第三代移動電訊(3G)牌照，進軍移動電訊市場。同時，該行料網通寬帶業務表現有增長，08年用戶數目可望增加400-500萬戶。
x 2008/01/14 花旗 26.8 中性 該行指, 今年中資電訊股的表現, 將仍受行業重組及3G發牌等消息主導, 料股價更為波動。該行仍視長期盈利增長前景清晰的中移動為行業首選; 至於聯通則認為該股風險回報有利, 行業重組將有利釋出價值, 故吁買入。
x 2008/01/04 高盛 27.5 跑贏大市 高盛證券發表研究報告表示，中國信產部早前表示，2008年將會積極推動電信企業經營方案盡快出台，優化市場競爭結構，但該行認為有關言論並不直接代表信產部會承諾，於今年內發出3G牌照或完成行業重組。不過，該行認為相關的監管機構已建立共識，故相信今年內出現重組或發牌的機會將會增加。高盛在報告中指出，持續相信行業重組，以及聯通(0762.HK)2G業務與固網商合併的機會大於發牌，而網通(0906.HK)、聯通及中國電信(0729.HK)將會是政策轉變的潛在得益者。該行續稱，由於今年出現行業重組的機會增加，
x 2007/12/24 JP摩根 24 中性 網通11月份固網客戶淨流失顯著擴大, 由10月份流失37.04萬戶增至11月份的76.09萬戶, 今年11個月平均每月淨流失5.7萬戶, 總用戶降至約1.133億。摩通認為, 電訊商競爭以及移動替代情況在年終特別明顯, 加上網通的策略是除去低用量客戶, 吸收高用量客戶, 故12月份流失將會倍增。 相反, 11月份寬頻總用戶新增48.2萬, 至1,930萬, 高於10月的46.2萬戶, 以及今年以來每月平均的44.3萬。 不過, 摩通表示, 對網通今年全年固網總用戶1.137億的預測過份樂觀, 因
美林料富土康<2038.HK>收入增長放緩
美林料富土康<2038.HK>收入增長放緩，降評級至「沽售」
美林發表報告，將富士康<2038.HK>評級，由「買入」調低至「沽售」，
合理價10.8元，相對於08年預測市盈率10.8倍。
美林下調富士康評級，主要因為摩托羅拉延長業務重整，以及行業增長放緩。
該行同時下調富士康今明兩年盈利預測15%及18%，至8.03億美元及9.14億美元。
繼07年按年下跌30%後，該行預期富士康來自摩托羅拉的收入，
今明兩年會再下跌25%及15%，並預期來自其他客戶的收入亦會放緩，
令富士康08/09年的收入增長會低於20%。
美林發表報告，將富士康<2038.HK>評級，由「買入」調低至「沽售」，
合理價10.8元，相對於08年預測市盈率10.8倍。
美林下調富士康評級，主要因為摩托羅拉延長業務重整，以及行業增長放緩。
該行同時下調富士康今明兩年盈利預測15%及18%，至8.03億美元及9.14億美元。
繼07年按年下跌30%後，該行預期富士康來自摩托羅拉的收入，
今明兩年會再下跌25%及15%，並預期來自其他客戶的收入亦會放緩，
令富士康08/09年的收入增長會低於20%。
Wednesday, February 13, 2008
中國石油化工股份 (386)
x 2008/02/11 德銀 10.3 跑贏大市
德意志銀行將中國石化(0386.HK)的評級從持有調高至買進，因為該股在較2007年第四季度觸及的高點回落33%之後估值具有吸引力。預計該公司將實現穩定的產量增長，未來5年勘探與開發部門的復合年增長率將達5%，受來自普光新氣田的產量推動。將該股目標價調高8%，至10.30港元，以反映較高的油價預期。指出，可能面臨的不利風險包括：中國政府對成品油價格實施的凍結措施持續的時間長於預期以及高於預期的稅金。
x 2008/02/03 花旗 14.32 跑贏大市
花旗料成品油首季仍加價，吁低吸中石化(0386-HK)國務院常務會議決定成品油、天然氣及電力等價格將不得調整，但花旗發表研究報告，認為中央意思只是短期內不提價，若油價維持現水平，該行仍預期成品油在今年首季會加價。花旗並指，即使油價維持現水平，成品油每噸提價500元人民幣已足夠令中石化煉油部門轉虧為盈。花旗建議投資者現價吸納中石化，因市場給予其煉油業務負價值，不計及煉油業務，中石化其他業務預測08年市盈率為11倍，目標價14.32元，評級為「買入」。
x 2008/01/24 高盛 15.1 跑贏大市
高盛表示, 中石化(386.HK)較其他中資石油股較具防守性, 若基金持續拆倉, 預期油價短期可進一步回落, 再加上人民幣升值, 有利中石化的盈利表現, 維持該股「買入」評級, 目標價15.1港元。 高盛估計, 油價在基金拆倉潮下最低可跌至約80美元水平, 認為中石化今年盈利風險有限。即使在最壞情況, 明年油價急跌至50美元的正常水平, 以及內地徵收資源稅, 中石化的盈利下跌風險亦只有20-25%。 高盛續稱, 中石化近期股價下跌後, 現於歷史交易範圍的中間水平交投, 今年市盈率為9.2倍, 估
x 2008/01/22 中銀 9.95 中性
因為最近股價出現調整，且由修正後的目標價繼續下跌的空間有限。稱，目標價的調整反映全球同類股份的股價走軟。補充說，中石化的營運數據基本與預期相符，2007年的原油產量、天然氣產量、煉油量均與預測值相吻合；成品油的零售和分銷量高於預測值2%-6%。
x 2008/01/14 瑞銀 11.5 中性
瑞銀日前發表報告指出，內地禁止成品油加價為中國石化(0386.HK)帶來負面影響，並預期今年首季調升成品油價格機會小。該行維持其「中性」評級，目標價11.5港元。瑞銀估計，如果中石化煉油業務要達到收支平衡，原油價格為每桶75美元。瑞銀稱，中石化股價於過去3個月跑贏中海油(0883.HK)18%，因為投資者預期原油價格下跌以及內地提高成品油價格。因此，禁止成品油價格上升實為中石化帶來負面影響。
x 2008/01/04 麥格理 12.48 跑贏大市
麥格理研究報告指出，由於該行以2007年實際布蘭特原油價格每桶72.7元進行預測，及預期中國的煉油業務會在未來1-2年明顯改善, 麥格指出，由於中央可能讓油產品調高價格，令到中石化的下游業務大幅改善，將其2007年的盈利預測由640億元人民幣上調至651億元人民幣，同時上調2008及2009年預測3%及6%，至747億元人民幣及755億元人民幣。此外，調高中石油2007年盈利預測，由1480億元人民幣，上調至1567億元人民幣，2008及2009年預測上調4%及5%至1519億元人民幣及1341
x 2008/01/02 雷曼 16 買入
雷曼發表研究報告，維持給予中石化「增持」評級，目標價16元，重申該股屬中資油氣首選股，因預計其煉油業務將有好轉。該行表示，中石化近日表示，將向母公司收購煉油廠和加油站，認為這對該股的財務影響顯然很低。該行認為，有關收購長期影響屬正面，因可提高協同效應和資產規模。又指，中石化估值相當於08年預期市盈率11.6倍，具吸引力
x 2007/12/27 里昂 10.6 減持
德意志銀行將中國石化(0386.HK)的評級從持有調高至買進，因為該股在較2007年第四季度觸及的高點回落33%之後估值具有吸引力。預計該公司將實現穩定的產量增長，未來5年勘探與開發部門的復合年增長率將達5%，受來自普光新氣田的產量推動。將該股目標價調高8%，至10.30港元，以反映較高的油價預期。指出，可能面臨的不利風險包括：中國政府對成品油價格實施的凍結措施持續的時間長於預期以及高於預期的稅金。
x 2008/02/03 花旗 14.32 跑贏大市
花旗料成品油首季仍加價，吁低吸中石化(0386-HK)國務院常務會議決定成品油、天然氣及電力等價格將不得調整，但花旗發表研究報告，認為中央意思只是短期內不提價，若油價維持現水平，該行仍預期成品油在今年首季會加價。花旗並指，即使油價維持現水平，成品油每噸提價500元人民幣已足夠令中石化煉油部門轉虧為盈。花旗建議投資者現價吸納中石化，因市場給予其煉油業務負價值，不計及煉油業務，中石化其他業務預測08年市盈率為11倍，目標價14.32元，評級為「買入」。
x 2008/01/24 高盛 15.1 跑贏大市
高盛表示, 中石化(386.HK)較其他中資石油股較具防守性, 若基金持續拆倉, 預期油價短期可進一步回落, 再加上人民幣升值, 有利中石化的盈利表現, 維持該股「買入」評級, 目標價15.1港元。 高盛估計, 油價在基金拆倉潮下最低可跌至約80美元水平, 認為中石化今年盈利風險有限。即使在最壞情況, 明年油價急跌至50美元的正常水平, 以及內地徵收資源稅, 中石化的盈利下跌風險亦只有20-25%。 高盛續稱, 中石化近期股價下跌後, 現於歷史交易範圍的中間水平交投, 今年市盈率為9.2倍, 估
x 2008/01/22 中銀 9.95 中性
因為最近股價出現調整，且由修正後的目標價繼續下跌的空間有限。稱，目標價的調整反映全球同類股份的股價走軟。補充說，中石化的營運數據基本與預期相符，2007年的原油產量、天然氣產量、煉油量均與預測值相吻合；成品油的零售和分銷量高於預測值2%-6%。
x 2008/01/14 瑞銀 11.5 中性
瑞銀日前發表報告指出，內地禁止成品油加價為中國石化(0386.HK)帶來負面影響，並預期今年首季調升成品油價格機會小。該行維持其「中性」評級，目標價11.5港元。瑞銀估計，如果中石化煉油業務要達到收支平衡，原油價格為每桶75美元。瑞銀稱，中石化股價於過去3個月跑贏中海油(0883.HK)18%，因為投資者預期原油價格下跌以及內地提高成品油價格。因此，禁止成品油價格上升實為中石化帶來負面影響。
x 2008/01/04 麥格理 12.48 跑贏大市
麥格理研究報告指出，由於該行以2007年實際布蘭特原油價格每桶72.7元進行預測，及預期中國的煉油業務會在未來1-2年明顯改善, 麥格指出，由於中央可能讓油產品調高價格，令到中石化的下游業務大幅改善，將其2007年的盈利預測由640億元人民幣上調至651億元人民幣，同時上調2008及2009年預測3%及6%，至747億元人民幣及755億元人民幣。此外，調高中石油2007年盈利預測，由1480億元人民幣，上調至1567億元人民幣，2008及2009年預測上調4%及5%至1519億元人民幣及1341
x 2008/01/02 雷曼 16 買入
雷曼發表研究報告，維持給予中石化「增持」評級，目標價16元，重申該股屬中資油氣首選股，因預計其煉油業務將有好轉。該行表示，中石化近日表示，將向母公司收購煉油廠和加油站，認為這對該股的財務影響顯然很低。該行認為，有關收購長期影響屬正面，因可提高協同效應和資產規模。又指，中石化估值相當於08年預期市盈率11.6倍，具吸引力
x 2007/12/27 里昂 10.6 減持
中國電信 (728)
x 2008/02/04 瑞銀 4.5 沽出
瑞銀將中國電信目標價維持在4.50港元
x 2008/01/28 荷銀 6.6 中性
對於市場預期內地於3月人大後正式公佈電信業重組，荷銀稱加強了此看法。若電信業重組，該行最看好聯通，或同時一次過看好中電信，網通及聯通。中移動在電信業重組時，股價可能會受壓，但當市場焦點放在中移動業務的基本因素上時，將回復升勢。
x 2008/01/25 美林 4.4 跑贏大市
美林同時調高聯通、網通及中電信的自由現金流增長預測分別為1%至2.5%、-2%至0% 以及由-1.5%至0% 。
x 2008/01/18 大摩 5.5 中性
報告指出，上半年電信業重組將再成熱門話題，中電信有機會通過收購聯通(0762.HK)網絡進入無線電訊市場，成為股價上升動力；加上無線寬帶上客增長，可能超越市場估計700-800萬戶。大摩相信，中電信股價已部分反映重組溢價，下跌風險包括未能以合理價值收購聯通網絡資產；未來數月固網上客下跌趨勢惡化；以及增加企業解決方案業務可能攤薄整體EBITDA(扣除息、稅、折扣及攤銷前)利潤。
x 2008/01/14 花旗 7.03 中性
該行指, 今年中資電訊股的表現, 將仍受行業重組及3G發牌等消息主導, 料股價更為波動。該行仍視長期盈利增長前景清晰的中移動為行業首選; 至於聯通則認為該股風險回報有利, 行業重組將有利釋出價值, 故吁買入。
x 2007/12/28 里昂 6.3 沽出
里昂證券發表研究報告表示，發改委近日發表一份關於內地電信業的重組報告，僅屬研究用途，未必代表發改委的政策方針，故此維持予中電信(０７２８)「沽售」投資評級，目標價６﹒３元。
x 2007/12/19 高盛 5.5 中性
瑞銀將中國電信目標價維持在4.50港元
x 2008/01/28 荷銀 6.6 中性
對於市場預期內地於3月人大後正式公佈電信業重組，荷銀稱加強了此看法。若電信業重組，該行最看好聯通，或同時一次過看好中電信，網通及聯通。中移動在電信業重組時，股價可能會受壓，但當市場焦點放在中移動業務的基本因素上時，將回復升勢。
x 2008/01/25 美林 4.4 跑贏大市
美林同時調高聯通、網通及中電信的自由現金流增長預測分別為1%至2.5%、-2%至0% 以及由-1.5%至0% 。
x 2008/01/18 大摩 5.5 中性
報告指出，上半年電信業重組將再成熱門話題，中電信有機會通過收購聯通(0762.HK)網絡進入無線電訊市場，成為股價上升動力；加上無線寬帶上客增長，可能超越市場估計700-800萬戶。大摩相信，中電信股價已部分反映重組溢價，下跌風險包括未能以合理價值收購聯通網絡資產；未來數月固網上客下跌趨勢惡化；以及增加企業解決方案業務可能攤薄整體EBITDA(扣除息、稅、折扣及攤銷前)利潤。
x 2008/01/14 花旗 7.03 中性
該行指, 今年中資電訊股的表現, 將仍受行業重組及3G發牌等消息主導, 料股價更為波動。該行仍視長期盈利增長前景清晰的中移動為行業首選; 至於聯通則認為該股風險回報有利, 行業重組將有利釋出價值, 故吁買入。
x 2007/12/28 里昂 6.3 沽出
里昂證券發表研究報告表示，發改委近日發表一份關於內地電信業的重組報告，僅屬研究用途，未必代表發改委的政策方針，故此維持予中電信(０７２８)「沽售」投資評級，目標價６﹒３元。
x 2007/12/19 高盛 5.5 中性
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